股市成为消费提振新引擎，财产性收入拓宽居民钱袋子

股市投资账户背后的2.2亿张面孔，正悄然扮演着拉动内需的新角色。

“拓宽财产性收入渠道，多措并举稳住股市”，2025年初，中共中央办公厅、国务院办公厅印发的《提振消费专项行动方案》中的这一表述，引发了社会各界广泛关注。

将稳住股市置于提振消费专项行动的重要位置，这一政策设计背后，反映了当前经济发展的重要转向：资本市场与消费市场的联动，正成为推动经济高质量发展的新抓手。

随着投资者人数超过

，资本市场已成为服务居民财富管理的重要平台，也成为扩大内需的重要支撑。

2025年《政府工作报告》首次把“稳住股市”写进经济社会发展总体要求，并明确提出“深化资本市场投融资综合改革，大力推动中长期资金入市，加强战略性力量储备和稳市机制建设”。

在部署2025年政府工作任务时，把

放在了首位。

这一政策转向并非孤立发生。近日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发的《提振消费专项行动方案》在“城乡居民增收促进行动”中明确提出“拓宽财产性收入渠道”，并将“多措并举稳住股市”作为拓宽财产性收入来源的主要抓手。

南开大学金融发展研究院院长田利辉指出，资本市场是居民财产性收入的重要来源，以财产性收入为支点撬动消费潜能，展现了资本市场的枢纽地位和政策设计的系统性。

这种资本市场与消费市场的联动设计，或将开启

的新增长闭环。

资本市场稳定健康发展对消费的促进作用，主要通过“财富效应”实现。长江商学院会计与金融学教授刘劲指出，消费是经济增长的重要引擎，尤其是在当前形势下，消费在国民经济中的作用愈发凸显。

要提振消费，提升居民财产性收入至关重要。

我国居民财产性收入在可支配收入中占比较低，一定程度上限制了消费的拉动作用。股市的财富效应能够直接传导至消费领域。

一方面，居民通过股市收益增加可支配收入，提升边际消费倾向；另一方面，企业通过资本市场融资降低成本、扩大生产，进一步创造就业和收入，形成

的动态平衡。

中国信息协会常务理事、国研新经济研究院创始院长朱克力表示，把股市作为拓展财产性收入、提振消费的重要着力点，这一决策极具前瞻性和战略眼光。

资本市场平稳健康发展不仅能直接增加居民财产性收入，还能通过财富效应促进消费增长。

《提振消费专项行动方案》提出，加快打通商业保险资金、全国社会保障基金、基本养老保险基金、企（职）业年金基金等中长期资金入市堵点。

这些资金来源稳定，相关管理机构行为规范、运作专业，是增强资本市场内在稳定性的重要基础之一。

去年以来，中长期资金入市有了实质性进展。2024年9月，中共中央政治局会议进一步作出重要部署，要求“大力引导中长期资金入市”。

2025年1月，中央金融办、证监会等六部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，明确了各类中长期资金提高投资A股实际规模、比例的具体路径。

改革效果立竿见影。去年9月份以来，各类中长期资金所持A股流通市值从14.6万亿元增长到17.8万亿元，增幅达到22%。

考核周期偏短是中长期资金入市的一个卡点。据悉，财政部、人社部等部门正积极推进长期资金长周期考核政策文件的制定修订工作，会在完善相关方面的意见建议后尽快推出。

该文件将全面建立全国社保基金5年以上以及年金基金、保险资金3年以上长周期考核机制。

《提振消费专项行动方案》还提出，强化央企国企控股上市公司市值管理，依法严厉打击资本市场财务造假和上市公司股东违规减持等行为。

市值管理是提升上市公司投资价值、优化股东回报的重要工具。

朱克力表示，强化市值管理可以提高央企国企控股上市公司的市场认可度，获得更多投资者关注和认同，从而推动股价上涨，增加居民财产性收入。

央企在市值管理方面正发挥出表率作用。截至2024年底，中央企业控股的上市公司境内总市值同比增长17.6%。

另一方面，监管机构也在不断强化对欺诈发行、财务造假、违规减持、操纵市场等投资者最关切、最痛恨的违法行为的打击惩治。

证监会数据显示，2024年对61起财务造假案件作出行政处罚，同比增长17%；案均处罚金额1577万元，同比增长12%。

在国家政策指引下，地方政府也积极行动起来。2025年10月，广州市人民政府办公厅正式印发《广州市提振消费专项行动实施方案》，提出了八部分33条具体措施。

该方案不仅从居民就业增收、消费能力保障、服务消费提质、大宗消费升级等多维度发力，还特别提到“拓展财产性收入渠道。加强国有上市公司市值管理，稳定投资者回报预期”。

广州市的方案体现了

，既从供给侧提出丰富优质商品和服务的措施，在需求侧也加大对就业增收、生育养育、社会保障等政策支持力度。

这种协同发力有助于形成良性循环。增加收入作为“加法”，减轻负担作为“减法”，这一加一减之间，夯实了居民消费能力和消费意愿。

《提振消费专项行动方案》还指出，“进一步丰富适合个人投资者投资的债券相关产品品种”。这为居民财产性收入拓展提供了另一重要途径。

业内普遍认为，通过开发与居民财富管理需求相匹配的债券产品，可有效引导储蓄资金向债券市场流动，提升直接融资比例，缓解间接融资压力，从而增强金融体系韧性。

当前，个人投资者在债券指数投资领域的选择，包括国债、政策性金融债、利率债等品种，它们凭借市场分散、费率低廉和品类齐全等多重优势，赢得了中低风险偏好投资者的青睐。

招商基金研究部首席经济学家李湛表示，债券市场风险收益特征介于存款与股票之间，可为居民提供多样化配置工具。

丰富债券产品，比如推出短久期利率债ETF、高收益信用债等产品，能有效满足投资者的不同风险偏好需求，尤其为低风险群体提供稳定收益来源。

国家发展改革委副主任李春临在国新办新闻发布会上的一席话道破了政策核心：《行动方案》首次在促消费文件中强调稳股市、稳楼市，并提出相应举措，努力让老百姓的消费底气更足、预期更稳、信心更强。

随着中长期资金持续流入，资本市场稳定性增强，

将感受财富效应扩散的涟漪。

当居民财产性收入与消费能力形成良性循环，中国经济的内生动力也将更加澎湃。

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